2020年5月5日 星期二

第一次止蝕

  組合在四月二十二日賣出了所有的F三星原油期(3175),價格為$1.85,虧損了$2034.34,百份比為57.89%。

  買入前一兩日,油價大跌,跌至歷史新低,我當時就認為油價沒有可能長期處於比成本還要低的情況下,所以就打算買入一些和油價相關的股票,當時的選擇有油公司和原油期貨的ETF,經過一些資料搜集後,我就發現了原油期貨的ETF較緊貼原油價格的走勢,所以就打算小注買入F三星原油期打算等候油價回升,初初都能順著油價反彈而在帳面上有大約27%的利潤,但油價最後在四月二十一日跌至負數,加上3175改變轉倉規則,從本身把合約轉至下一個月的合約變成轉至九月的期油合約,所以最後就在四月二十二日賣出了所有的F三星原油期。

 所犯的錯誤:
  1.資料搜集不足。
  在買入三星原油期前, 絕大部分的原油期貨ETF風險我已經知道,包括有市場風險、被動式投資風險等,但我最後忽略了兩個風險。我初初以為這兩個風險,影響3175的價格不大,但最後都是因為這兩個風險而導致有巨大損失。第一個所忽略的風險是期油合約價格極度波動。當時我和其他人都不認為期油合約價格可以下跌到負的地步,但最後期油價格到了一個令人不可置信的地步。雖然我相信這次負油價的事件是一件黑天鵝事件,沒有人可以預料到油價可以去到負數,但我覺得我自己忽略了這個風險都是是我自己的問題。加上我在後來才發現,這類期貨型的ETF會有期貨合約轉倉風險。由於期貨ETF需要把期貨合約轉倉,因此會有虧損的風險,所以這類ETF其實是不適合長期持有,但我當時並不完全清楚了解這個風險並打算長期持有3175。

  2.加注
  在第一次買入3175後,因為油價反彈所以帳面上是有差不多27%的利潤。但當時因為是打算長期持有它,所以沒有把它賣走。反而在數天後油價再度回落時,再加注少量3175。坦白說 當時沒有人會預訂到油價會變成負數,加上我當時未意識到3175是有一些隱藏的風險但我沒有注意到,所以加注這個動作在當時未必是一個錯誤的動作,但它肯定不是一個正確的動作。
原油期貨ETF的風險(來源:錢家有道

  有兩點要稱讚自己在今次事件做得較好的,它們就是有合時做出止蝕動作和只有小注買入。在做出賣出動作前的一晚,三星資產管理公司宣佈,3175從原本會轉倉至6月的期油合約,轉為9月後的期油合約。其實這一個才是我覺得需要做止蝕的原因。因為這隻ETF的基本性質已經改變。從原本會轉倉至下月的期貨合約,改為轉成數個月後的期貨合約,這根本不符合我當初買入的原因。小弟我做止蝕的原則就是:當初買入的原因已經消失或該資產的基本因素已經出現非常大的改變。在這兩個情況中,如有其中一個情況已經出現,都需要馬上做止蝕動作。 3175的轉倉策略明顯已經和我買入時不相同,所以需要馬上做止蝕。同時也慶幸自己只有少量買入3175,它佔我的總倉位不足5%。因為我知道自己不熟悉原油產業,但自己當時認為原油價格不可能長期在低位徘徊。所以我當時只有小注買入以控制風險。事後反思這是一個正確的決定。如果3175佔我的總倉位太大,最後因止蝕而得到的永久虧損一定不止於現在的金額,所以風險管理也是一個很重要的一環。但當然,這只是一個不幸中的大幸,沒有做足充分的資料搜集是今次招致虧損的主要原因。

3175這個伏今次我真係中到應一應

  今次止蝕的損失雖然不算太大,近期股市的回升已經能覆蓋我大部分的虧損。但我依然覺得我需要記錄一下今次的失誤,讓自己清楚記得今次自己的錯誤,來警惕自己下一次不要再犯同樣的錯誤。在未來,必須提醒自己在買入任何資產前,都需要充足了解所有風險、只會買入自己能力圈內的資產和繼續努力擴展自己的能力圈,這樣才可以買入更多不同類型及關於不同產業的資產以減低日後虧損的可能性。

12 則留言:

  1. 這次負油價也是史上第一次吧!
    勝在小注,風險控制得宜。想起我自己在剛學習投資時第一次止蝕虧損5位數金額(當時月供歐元撞着2008金融海嘯),又想起連巴菲特都忍痛賣出所有航空股止蝕,是真的投資失誤嗎?還是天有不測之風雲呢?
    投資總會有風險的,晨曦兄已控制得不錯了。

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    1. 師姐,今次是投資失誤還是天有不測之風雲我都分不清楚,但今次的經歷就真是令我明白到控制風險的重要性。
      BTW,如你不介意分享一下自己第一次止蝕的經歷,可以向大家分享當時月供歐元的經歷呀XDD

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    2. 可以組織下,果時仲要我家姐跟我買,佢輸得仲多。。。

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    3. https://hungrygarfield.blogspot.com/2019/09/blog-post.html
      這兒有提過,不過只是好簡略地講,因為我操作是十分簡單,每月$3000,供了大概半年就遇上金融風暴,就是金融風暴那時我見歐元開始下跌(那時歐元/港幣由13一下子跌到10),就愈跌愈買,又叫我家姐買入,她買了一萬歐元(港幣十萬),因她打算兩年後到德國升學,怎料一跌不回頭跌至7-8,結果家姐沒有考上德國的大學,卻考入了中大,就在最低位放了她買的所有歐元來交學費。。。而我繼續揸到歐元回升至9才全部放掉。

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    4. 這經歷讓我反省到原來貨幣是高風險投機玩意,因貨幣本來是沒有實質價值,而且因為當時國家政策可以大幅波動,完全沒有預警,而且深不見底,最低好像跌到6.X...而且經濟好貨幣亦不一定回升,要看國家政策,歐元直到現在都沒有回到歐債危機前的13-14高位,當時我堅持長揸就損失了opportunity cost.

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    5. 好慘痛的教訓。。。投資世界就係這樣子,每個人都是在跌跌撞撞中成長,最重要是下次不要再犯相同錯誤就得了。

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    6. 對,現在即使外幣掛鈎存款也不做,因為簡直就像賭盤買大細一樣,而且通常莊家贏。

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    7. 投資世界中有不同工具的,選擇自己適合的工具就可以了。我的父親在年輕時買賣外匯都曾獲利不小,所以可能只是外幣市場不太適合我們吧!

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  2. 樓主,謝謝分享,我都止蝕了這隻基金,損失都是幾千元,當初同你一樣的理由買入,但3175基金在5月油價見負數後,亂操作,賤價賣6月期油再轉買大高水的9月期油,今個星期更把部份轉去10月和12月,搞到我唔止蝕都唔得,我可以選擇溝貨,座油價幾年賺返或平手,但真的對這隻基金管理者失去信心,下次真要小心些,唔熟唔做.

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    1. Tommy兄,先感謝你的留言。我同你的想法都差不多,基金管理者其實正在偷換概念,把ETF中跟蹤誤差風險解釋成因為無法保證全面跟蹤指數,所以就能買入其他資產,這一點我是對三星資產管理公司完全失去信心。

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  3. 我自己買USO 都是功課做得不足~已作出檢討~加上這類期貨ETF 都開始轉去遠期合約~未必能捉到石油反彈時機

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    1. 師兄,經一事,長一知啦。犯錯是一件很正常的事,只要知道自己為甚麼犯錯,下一次不要再犯相同錯誤就好了。BTW,已經加了你的Blog,希望期待能看到更多你的好文。

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