散戶對匯豐的荒謬睇法

  近日匯豐控股的表現備受市場關注，有大量壞消息困擾著匯豐控股，當中包括宣佈在第四季除淨後取消派息、被美國政府指控涉嫌洗黑錢然後把黑錢匯進香港的戶口、參與龐氏騙局和被《環球時報》點名批評有機會列入「不可靠實體清單」中，導致近期股價大幅向下，曾觸及25年來的低位，但又因為大股東平安保險增持股份，股價也曾在短時間急升10%，令大量散戶對她又愛又恨。筆者我是一個理性的投資者，匯豐控股的基本面在我看來，沒有最差只有更差，完全找不到一個合適的理由說服我自己去買入這間公司。但令我好奇的是，有不少散戶依然有著不同千奇百怪的原因而去買入匯豐控股的股票。今天文章筆者我就列舉幾個市場上對匯豐的傳言，然後討論一下筆者我對這些傳言的看法。

  第一個傳言：聖誕鐘買匯豐。這是指在每年聖誕之前後買入匯豐控股，通常會獲得較佳回報，這是因為臨近年尾，不少基金經理為了做好年度結算，他們會買入大型藍籌股例如匯豐控股等推高恆生指數，另外匯豐一年派息4次，而最後一次派息通常都是四次派息中最多股息的一次，所以傳統智慧認為在這個時候買入匯豐能財息兼收。但這傳統智慧在2000年後開始失效，因為匯豐的業績已經開始慢慢走下坡，而到2008年金融海嘯時更是致命一擊，況且匯豐控股在每年最後一次派息都會是該年最多的一次，這是因為在外國文化中，當中聖誕節的地位是等於中國文化中的農曆新年一樣，所以匯豐在年度最後一次派息時，派息會特別多豐厚，讓當時大部分的外國人高層能得到更多股息去度過他們的新年。時移世易，香港的主權早已經移交，匯豐控股的重要性不像以前一樣，加上在歐洲和美國的業務都錄得巨額虧損，業績向下，雖然股息依舊，但只是靠著派發自己本身持有的現金去維持派息政策，所以這種派息政策是不具有可持續性，散戶聖誕鐘買匯豐只是一個未經思考，人云亦云的荒謬看法。

個股分析：Global X 恒生高股息率ETF(3110)

ETF簡介：

本ETF前稱是未來恆生高股息率ETF。本ETF是由未來資產投資集團作為管理人。未來資產投資集團在1997年成立，公司全球有超過178名投資專業人士專注建構新興市場投資組合。截至2018年12月底，未來資產管理1,285億美元的客戶資產，橫跨多種資產類別和投資方案（資料來源：未來資產投資集團）。本ETF所追蹤的指數為恒生高股息率指數。

ETF持股：

本ETF的持股是追蹤恆生高股息率指數中的成份股，當恆生高股息率指數成份股有變動時，本ETF同時會買入或買出相關公司股票，達至ETF內持股和恆生高股息率指數內成份股一致。

本ETF十大持股：(截至 2019 年 9 月 30 日)

1.玖龍紙業 佔基金資產淨值百分比：3.63%

2.偉易達集團 佔基金資產淨值百分比：3.26%

3.建滔集團 佔基金資產淨值百分比：3.23%

4.深圳國際 佔基金資產淨值百分比：2.98%

5.南通中集 佔基金資產淨值百分比：2.91%

6.中石化股份 佔基金資產淨值百分比：2.88%

7.富力地產佔基金資產淨值百分比：2.85%

8.裕元集團  佔基金資產淨值百分比：2.84%

9.信義玻璃 佔基金資產淨值百分比：2.59%

10.禹洲地產 佔基金資產淨值百分比：2.58%

在我的角度，本ETF有幾種風險。第一個是中國內地企業佔的比例偏高。

在上一篇盈富基金的分析中，我是不太喜歡ETF中有大量自己沒有興趣持有的股票，本ETF十大持股中最少有八間公司的股票我都沒有興趣持有，持有一些自己沒有興趣，所以沒有去研究的股票是十分危險的事。因為如果ETF內的公司萬一發生了一些重大事件，導致ETF的價格可能有變化而你因為沒有去了解這間公司而沒有去作出相關的行動，可能會導致損失。

第二個風險是派息不定時。根據本ETF的官方網頁，它指出了本ETF的其中一個風險是"股息風險"。

"無法保證會就組成恒生高股息率指數的證券宣派及派付股息。有關該等證券的股息派付率視乎恒生高股息率指數成分證券的公司或 REIT 的表現以及管理人無法控制的因素（包括但不限於該等公司或 REIT 的股息分派政策）而定。子基金是否派息乃由管理人考慮多項因素及其自身分派政策後酌情決定。無法保證子基金的派息率與恒生高股息率指數相同。"

本ETF在2016-18年間都有定期派息，但是本ETF目前到十二月九日都沒有宣佈分派股息，包括中期和末期股息。產品資料概要中都沒有提到是否會補發股息和沒有向投資者解釋為何沒有派發收到的股息及收到的股息的用途是甚麼。所以我對本ETF的透明度打了一個大大的問號。我相信買入本ETF中大部分投資者的目的都是收息為主，如ETF未能準時派息，我相信對收息型投資者是一個重大影響。

第三個風險是高息股不等於收息股。一隻理想的收息股應該是有一個穩定的營利和現金流再加上一個適當的派息政策，確保公司能把營利透過股息和股東分享，也同時保留部分營利讓公司可以繼續發展。反觀ETF內有不少公司未能符合這條件，例如中國石油化工股份的營利會和油價有關，油價的上落會大大影響它的營利，雖然中石化派息可高達8%，但派息經常不穩定。一間公司的股票派高息可以有很多原因，但如果沒有穩定的營利在後支撐，高息政策是不能維持太久，這就是高息股和收息股的分別。

總括來說，本ETF較為適合想收到高股息的投資者，投資者可以用本ETF來分散持股的風險，但要注意的是本ETF的買賣差價較大和還沒有分發上年中期和末期股息，投資者可等到本ETF再重新開始派息時才考慮買入。

======================

是第一次到訪的朋友嗎？歡迎你到訪我的小天地，如更想加深小弟我的背景，歡迎你到開站了和談夢想了解我更多，希望在未來的文章都能吸引你再次到訪。

個股分析：盈富基金(2800)

設立這個blog 的目的是除了記錄自己的投資之路外，同時希望把我的少少投資分析記錄下和向大家分享下，所以就出現了一個新系列：個股分析。這個系列所介紹的股票有些是小弟我現時持有的股票，有些就是小弟完成分析，正等候機會買入的股票，大家就請多多指教。

盈富基金簡介：
在1999年8月，香港政府動用外匯基金入市購買恆生指數成份股，用意為擊退外地炒家。當炒家被擊退後，政府持有了大量恆生指數成份股，政府購入的恒生指數成分股份價值1,180億元 ，更成為部分公司的大股東。如果政府當時同一時間放出所有持股，市場一時間一定不能承受，同時政府也不能違反「大市場，小政府」的政策，長期持有大量私人公司股票，所以政府最後以ETF形式把手上持股回流市場，變成今日的盈富基金。

盈富基金持股：
盈富基金的持股是追蹤恆生指數中的成份股，當恆生指數成份股有變動時，盈富基金同時會買入或買出相關公司股票，達至盈富基金內持股和恆生指數內成份股一致。

盈富基金特點：
第一，基金所持有的股票分別為數大種類，主要分別為地產和金融。
地產股（香港）
恒基兆業地產(0012)、新鴻基地產(0016)、新世界發展(0017)、信和置業(0083)、恒隆地產(0101)、領展房產基金(0823)、長實集團(1113)、九龍倉置業(1997)

地產股（內地）

中國海外發展(0688)、華潤置地(1109)、碧桂園(2007)

金融股（香港）

匯豐控股(0005)、恒生銀行(0012)、香港交易所(0388)、友邦保險(1299)、中銀香港(2388)

金融股（內地）

建設銀行(0939)、工商銀行(1398)、中國平安(2318)、中國人壽(2628)、交通銀行(3328)、中國銀行(3988)

以上兩大種類的股票已經佔恆生指數中的成份股中的股票超過三份之一，所以盈富基金的持股是偏重地產和金融的股票方面。

第二，基金所持有的股票偏重內地公司。恆生指數成份股中有超過一半股票是內地公司，例如蒙牛乳業(2319)、中國平安(2318)等。

小弟我是有持有盈富基金的，而它也是我持股量最多的一隻股票，但將來我會開始減少月供盈富基金的金額和停止月供盈富基金。無可否認，盈富基金作為投資初學者來說是容易掌握的一隻股票，買入盈富基金等於間接買入五十隻恆生指數中成份股。但是你所間接買入的五十隻股票，你真的想持有它們嗎？老實說，部分成份股我完全沒有興趣持有，例如中國人壽(2628)、中國銀行(3988)、中信股份(0267)等。雖然這些成份股所佔的比例都不大，但這些公司所發生的壞消息都會令盈富基金的股價有影響。所以盈富基金看似安全，但係依然要面對兩個風險，分別是偏重兩個行業和偏重內地公司。投資的其中一個原則是要分散投資，但盈富基金就偏重金融版塊和地產版塊，如果香港經濟開始下行，這兩個版塊一定會受到影響而不能分散風險。部分人可能對內地企業有戒心，盈富基金也同時偏重持有內地公司的股票，間接被持有你沒有興趣持有的股票。最後一點，盈富基金只能獲得和大市同步的成績，這表示你這只是和大市同步，如果想獲得更高的收益，深入分析個股是不二法門。

總括來說，盈富基金是適合初學者入門和不能承受高風險人士的一隻股票，投資者可簡單了解盈富基金的內容和輕易獲得和大市同步的成績。但如果想獲得更高回報或對內地企業有戒心的投資者，盈富基金可能不太適合你。

除了恆生指數外，市場上還有另一個指數是反映香港市場的，而相關指數同時也有相關的ETF可供買入，對內地企業有戒心的投資者可能會對這ETF較有興趣，下篇blog再向大家分析。

======================
是第一次到訪的朋友嗎？歡迎你到訪我的小天地，如更想加深小弟我的背景，歡迎你到開站了和談夢想了解我更多，希望在未來的文章都能吸引你再次到訪。