美股出現少年股神

  美股在今年3月時，因為受到武漢肺炎在美國急速擴散的原因，曾經大跌至三次觸發熔斷機制， 道瓊斯工業平均指數曾下跌至二萬點以下，但後來聯邦儲備局推出多項措施，例如買入大量公司債券和推行無限QE政策等，令市場氣氛急速回升和令美國三大指數迅速反彈。其中納斯達克指數更創新高。 在三至四月時有大量散戶進場剛剛 「食正」了美股急速反彈的時段，造就了大量少年股神的出現，他們能在短時間來賺取大量利潤的部分原因是他們買入了熱炒的垃圾股票。 這些垃圾股票，如果是一個奉行價值投資的投資者，他們絕不會買入這些垃圾股票。買入垃圾股票的行為足以證明大部分的少年股神都是一個投機者而不是一個投資者。

  第二個造就了大量少年股神的原因是出現了大量免佣金的交易軟件。大量交易軟件例如Robinhood的出現，導致交易成本大大降低，加上美股一直以來都是而一股為交易單位，大部分美股在短時間內急速下跌，所以部分股票的價格對比高位時的價格下降了不少，有機會會令股民看起來覺得價錢已經十分便宜，吸引了大量沒有做好充足準備的青少年加入股民的行列。歷史告訴我們，沒有做足充足的資料搜集就貿然地進入股票市場投資是一個非常危險的行為。但很幸運地，大部分少年股神暫時還未被市場先生狠狠地教訓一番。例如有一位26歲的 少年股神，他在24小時裏賺了1500美金，靠的是就是炒賣巴菲特蝕了不少錢的美國三大航空股。更有部分年輕股民用上了不同的槓桿工具，例如期貨合約和窩輪等。有一個20歲的年輕人就在上兩週前自殺身亡。自殺原因就是因為它使用了交易選擇權虧損了大約730,000美金，他在遺書中更向家人坦誠，他在進行交易時根本不知道自己正在做什麼事情。小弟我一直以來都是強調，槓桿只是一個工具，工具本身是沒有分好與壞，只是運用它的人能是否正確運用。上述例子顯示了，有一部分的股民是完全沒有去理解股票市場的資訊就貿然地作出投資決定。這是一件十分危險的事情，而這個少年股神的現象在美股市場開始愈來愈普遍。這絕對是一個警號，表示美股開始存在一定的泡沫。

部份最多Robinhood用戶買入的美股和在五月的回報。Source:CNBC

  何謂垃圾股票？的確，有部分少年股神是透過近期熱炒的科網股賺取豐富的利潤。大部分的科網股票都不是我所指的垃圾股票。部分的科網公司其實已經有盈餘亦都在這個世界中佔一大席位，例如FAANG中的公司。但我必須強調，有部分的科網股公司的股票依然暫時是沒有盈餘，這些公司只是透過概念在股票市場中集資繼續去發展，市場只是透過去估算他們的概念能否在商業世界中生存和何時開始錄得盈利這兩個因素去進行估值，這些公司的估值出錯空間會比起已經有盈餘的公司更大。而這些公司小弟我暫時還沒有能力去對它們進行估值，鑑於我暫時還未懂得對這些沒有盈利的公司進行估值，所以有部分科網股公司的股價現在究竟是便宜或昂貴恕我暫時還未能得出結論，我不會去評論科網股公司現在究竟是便宜或昂貴。這也不是本文重點。但小弟我覺得，大部分的科網股的股價雖然都有一些泡沫存在，但都是值得我們再去深入研究和值得我們去投資的。而我所指的垃圾股票就是因為武漢肺炎的疫情或其他原因公司基本面急劇轉變、已經宣佈需要破產保護的公司等。投機者買入純粹是為了「博反彈」。如果作為一個價值型投資者，在考慮過這些垃圾股票的基本面後，絕大部分人應該都不會買入這些公司的股票，以下我舉幾個例子來說明。

  1.航空股

  美國三大航空公司，美國航空、達美航空和聯合航空都因應武漢肺炎疫情停飛了絕大部分的航班，但隨著美國政府開始重啟經濟，市場憧憬航空公司開始能重新獲得客源。但是，現在美國疫情反彈不在話下，現在情況是武漢肺炎疫情未如想像中那麼快能舒緩，加上為了避免在飛行途中傳播病毒，在未來數年我肯定航空公司一定會加入很多不同的措施來避免這個情況出現在他們公司的飛機上。其中一個會實行的措施就是在機艙中保持適當的社交距離，意味著飛機不會被坐滿，航空公司的收入一定會大減。雖然航空公司是可以透過加價來增加自己的收入但可以肯定的是，航空公司的盈利需要一段比較長的時間才能回複到疫情爆發前的水平。但反觀三大航空公司的股價在四到五月中都有反彈一倍以上，股價和公司基本面的關係真的合理嗎？

  2.Hertz

  這間是全世界其中一間最大的租車公司。這間公司在5月22號申請破產保護，股價曾經最低跌至0.4美元。但在六月中，股價從低點反彈急升最高到6.25美元。如果你選擇在最低位時買入，你將會擁有15倍的利潤。但在這段日期期間什麼事都沒有發生過，這間公司依然持有190億美元的債務和150億美元的資產。價值型投資者絕對不會買入這些股票。但這間公司每天依然有幾億股的交易量。我絕對不認為買入這間公司的股票是投資，這些絕對是一種投機行為。從上方圖表可見，這間公司是Robinhood用戶其中一間買入最多股票的公司，足以證明這些垃圾股票的泡沫是多麼巨大。最後這間公司在6月10號被紐約交易所強制下市，目前股價是1.39美金。

 3.Chesapeake energy

  另外一個莫名其妙的例子。這個是一間美國的頁岩油公司。在四月的時候，全球油價大受打擊。其中紐約期油期貨合約第一次出現負數。當中頁岩油公司就在這次油價下跌中承受很大的衝擊，公司股價一路下跌，股價最低時跌至不足1美元，迫使這間公司需要以1股拆成200股 讓股價提升到雙位數字。但這間公司的股票一度在一天內升近兩倍，股價的上升完全和油價的上升關係不大，依然是沒有投資價值。最後傳出公司準備申請破產保護，還在6月28號正式申請破產，股票變得一文不值。

  其實還有一間公司都是這樣情況，這就是瑞幸咖啡，正宗「垃圾股票」。他在自我揭發自己做假帳後，股價從高位27.6美元下跌至最低1.4美元。但股價從五月尾開始反彈，最高至六月中的5美金，上升了五倍，這段日期期間什麼事都沒有發生過，瑞幸咖啡只是在等待被強制下市。最後它都是被納斯達克強制下市，股價隨即下跌。一間公然造假、完全沒有誠信可言的公司，按照一個正常的投資者也不會買入當作投資。這個行為完全是一個投機行為。

  投機行為我也嘗試過，最後都是失敗。有興趣的網友可以看這篇文章。我很慶幸那一次投機行為是失敗。因為那次投機行為所損失的金額是十分少，但讓我可以買到一個教訓。同時讓我肯定了投機行為註定是不會成功。在長期來說，只有價值投資才能經得起不同的考驗。那次投機行為的失敗讓我更明白到價值投資的重要性。巴菲特有一句名言：水退時才能知道誰人沒有穿泳褲，但現在那些年輕股民們卻就認為現時聯儲局大量放水，導致水浸。水是永遠不會退的。但價格最後終會回歸價值，那些少年股神一時的成功，能代表他以後都能成功嗎？投資是一場耐力賽，就看看誰能笑到最後。

  

  在投資路上發現自己學習得越多，就知道自己所認識得的知識是很少。不要因為一時的勝利沖昏頭腦，只有保持謙卑，繼續努力學習和對市場充滿敬畏之心才是一個正確的心態。