散戶對匯豐的荒謬睇法

  近日匯豐控股的表現備受市場關注，有大量壞消息困擾著匯豐控股，當中包括宣佈在第四季除淨後取消派息、被美國政府指控涉嫌洗黑錢然後把黑錢匯進香港的戶口、參與龐氏騙局和被《環球時報》點名批評有機會列入「不可靠實體清單」中，導致近期股價大幅向下，曾觸及25年來的低位，但又因為大股東平安保險增持股份，股價也曾在短時間急升10%，令大量散戶對她又愛又恨。筆者我是一個理性的投資者，匯豐控股的基本面在我看來，沒有最差只有更差，完全找不到一個合適的理由說服我自己去買入這間公司。但令我好奇的是，有不少散戶依然有著不同千奇百怪的原因而去買入匯豐控股的股票。今天文章筆者我就列舉幾個市場上對匯豐的傳言，然後討論一下筆者我對這些傳言的看法。

  第一個傳言：聖誕鐘買匯豐。這是指在每年聖誕之前後買入匯豐控股，通常會獲得較佳回報，這是因為臨近年尾，不少基金經理為了做好年度結算，他們會買入大型藍籌股例如匯豐控股等推高恆生指數，另外匯豐一年派息4次，而最後一次派息通常都是四次派息中最多股息的一次，所以傳統智慧認為在這個時候買入匯豐能財息兼收。但這傳統智慧在2000年後開始失效，因為匯豐的業績已經開始慢慢走下坡，而到2008年金融海嘯時更是致命一擊，況且匯豐控股在每年最後一次派息都會是該年最多的一次，這是因為在外國文化中，當中聖誕節的地位是等於中國文化中的農曆新年一樣，所以匯豐在年度最後一次派息時，派息會特別多豐厚，讓當時大部分的外國人高層能得到更多股息去度過他們的新年。時移世易，香港的主權早已經移交，匯豐控股的重要性不像以前一樣，加上在歐洲和美國的業務都錄得巨額虧損，業績向下，雖然股息依舊，但只是靠著派發自己本身持有的現金去維持派息政策，所以這種派息政策是不具有可持續性，散戶聖誕鐘買匯豐只是一個未經思考，人云亦云的荒謬看法。

利用指數基金作投資依然合適嗎？

  在2018年巴菲特致股東的信中，巴菲特提到他和一群基金經理在2008年時下了一個賭注，賭注指數型基金能勝過主動型基金，最後當然是以巴菲特的指數型基金勝出。所以坊間經常都會提出被動投資是勝過主動投資的，我初初進入投資市場時，我都認為這一個理論是絕對正確的，但後來當自己學習得越多不同的知識時，我對這句說話有一些保留。我覺得指數型基金依然在某些場合勝過主動型基金，關鍵在於指數型基金所投資的市場。

應否和舊經濟股全面割席嗎？（下）

（未瀏覽上篇的讀者，可按這先閱讀上篇）
  而第二個我會考慮的角度是，你是一個什麼類型的投資者？我絕對相信有興趣可瀏覽本blog的blog友們絕大部分都是價值投資者，我所指的是究竟你是一個著重現金流的投資者，還是一個著重資本增值的投資者呢？清楚自己的定位對投資者來說是一件十分重要的事。因為進入投資市場最不應做的一件事是不清楚自己在做什麼。究竟你是想從投資市場中讓自己的資本得到增值，還是從市場中獲得穩定的現金流。這一點投資者必須十分清楚，因為不同類型的投資者所買入的投資產品和資產配置都會不同，如果不清楚自己的目標而所買入的投資商品或資產配置都有機會不適合自己，未能達到自己的目標。

  言歸正傳，在討論標題的問題前，我們先理解舊經濟股和新經濟股中的公司大部分是什麼產業。舊經濟股大多數公司的特徵都是公司業務十分成熟，公司業務很難像當初開始時有爆發性的增長，例如有銀行業、地產業、零售業和公用事業等，而當中公用事業股也包括了例如燃氣、電力、供水服務、公共交通系統等公司。這些公司的收入很容易被預測，而且他們的增長和跌幅都不會有大幅的上落，加上這些公司的業務大部分都是有壟斷或寡頭壟斷的情況，所以收入通常都十分穩定，利潤也有一定的增長。但是他們的業務絕大部分都有不同的法律去限制，例如中電和港燈就有利潤管制協議，所以他們的利潤只會平穩地增長。而這些公司把他們的利用拿去再投資的意欲不高，所以這些公司會把大部分的盈利甚至是全個財政年度所賺得的盈利都會全數分派給股東。

應否和舊經濟股全面割席嗎？（上）

  全球股市在三月恐慌性下跌後，各國央行大力推行量化寬鬆，令大量熱錢流入資產和股票市場，令股票市場迅速反彈。可是今次所反彈的股票絕大部分都是新經濟股，例如科網股等。而舊經濟股例如地產股、公用股、傳統收息股等依然沒有起色，所以不少人就都拋售舊經濟股及轉投新經濟股的懷抱。

  的確，在今次反彈浪中，新經濟股的反彈是比舊經濟股的反彈來得高和來得快，但是這是否意味著投資者需要和舊經濟股全面割席？我個人認為，全面賣出舊經濟股而轉入新經濟股這個行為我不太認同，但股票市場從來都是「百貨應百客」，不同投資者對不同股票各有不同的喜好，只要投資風格適合自己就可以了。緊記一點，投資從來不是用來找刺激、炫耀學識和炫耀自己成功的地方，投資最主要的目的是要賺錢。

百貨應百客，記住這句話

  回應標題所提出的問題，小弟我就拋磚引玉提出兩個角度去讓大家思考一下，是否應該賣出所有舊經濟股而去轉投新經濟股？

  第一，還原基本步，買入該股票的原因依然存在嗎？

  我在買入任何股票前，都會寫一份該公司的分析報告給我自己參考。該分析報告會有不同的財務數據、四份財務報表的分析、對該公司的綜合分析、對該公司的估值和買入買出策略等。為何我要寫一份這樣的報告給我自己？我知道人有時會作出一些不理性的舉動，所以在買出賣入前，我都會再參考那份報告再去決定，防止自己作出一些不理性的決定。所以我對每一隻我自己持有的股票所買入的原因是十分清楚，而我賣出股票只會有兩個原因：第一個是當初買入的原因已經不存在。第二個就是看見有更好的投資機會，什麼叫買入的理由？我用兩隻股票來舉例子。

半年股票倉小結

 

  2020年的上半年就已經過去，又是時候檢討一下自己的股票組合和在下半年的買入方向。

先更新一下自己的股票倉：

使用信用卡消費才是硬道理

  理財有很多不同的方法。投資也是個人理財的其中一部分，經常講股票、投資我覺得有些單調，所以有些文章會分享一些我日常生活中的個人理財。畢竟除了投資，正確的個人理財也是踏進財務自由的重要一步。

  如標題所講，我是一個熱愛使用信用卡的人。基本上生活絕大部分的交易消費我都是用信用卡處理，空閒時間除了看書、看公司年報外，其中一個空閒時間會做的東西就是上網尋找不同的信用卡優惠和新卡優惠等。

  我自己的信用卡，但實際常使用的卡都是兩三張左右

美股出現少年股神

  美股在今年3月時，因為受到武漢肺炎在美國急速擴散的原因，曾經大跌至三次觸發熔斷機制， 道瓊斯工業平均指數曾下跌至二萬點以下，但後來聯邦儲備局推出多項措施，例如買入大量公司債券和推行無限QE政策等，令市場氣氛急速回升和令美國三大指數迅速反彈。其中納斯達克指數更創新高。 在三至四月時有大量散戶進場剛剛 「食正」了美股急速反彈的時段，造就了大量少年股神的出現，他們能在短時間來賺取大量利潤的部分原因是他們買入了熱炒的垃圾股票。 這些垃圾股票，如果是一個奉行價值投資的投資者，他們絕不會買入這些垃圾股票。買入垃圾股票的行為足以證明大部分的少年股神都是一個投機者而不是一個投資者。

  第二個造就了大量少年股神的原因是出現了大量免佣金的交易軟件。大量交易軟件例如Robinhood的出現，導致交易成本大大降低，加上美股一直以來都是而一股為交易單位，大部分美股在短時間內急速下跌，所以部分股票的價格對比高位時的價格下降了不少，有機會會令股民看起來覺得價錢已經十分便宜，吸引了大量沒有做好充足準備的青少年加入股民的行列。歷史告訴我們，沒有做足充足的資料搜集就貿然地進入股票市場投資是一個非常危險的行為。但很幸運地，大部分少年股神暫時還未被市場先生狠狠地教訓一番。例如有一位26歲的 少年股神，他在24小時裏賺了1500美金，靠的是就是炒賣巴菲特蝕了不少錢的美國三大航空股。更有部分年輕股民用上了不同的槓桿工具，例如期貨合約和窩輪等。有一個20歲的年輕人就在上兩週前自殺身亡。自殺原因就是因為它使用了交易選擇權虧損了大約730,000美金，他在遺書中更向家人坦誠，他在進行交易時根本不知道自己正在做什麼事情。小弟我一直以來都是強調，槓桿只是一個工具，工具本身是沒有分好與壞，只是運用它的人能是否正確運用。上述例子顯示了，有一部分的股民是完全沒有去理解股票市場的資訊就貿然地作出投資決定。這是一件十分危險的事情，而這個少年股神的現象在美股市場開始愈來愈普遍。這絕對是一個警號，表示美股開始存在一定的泡沫。

轉載文章：請留下來

  有些說話講出口頗不負責任，卻不吐不快，所以我說了。
請留下來。

  國安法一到，「移民」的搜尋次數急升，BNO居英權的討論燃起來，連帶關於移居到台灣的想法也擺上枱面了。我的見解是，除非你被迫害到需要流亡海外，除非你的家眷要被照顧到需要另覓一個國家生活，請留下來。

  97後的一代，沒有領過BNO的滋味，如今是在前線搏鬥的中堅分子，也是至今站得最穩、沒半點猶豫地想辦法解救香港的一群。十多歲或二十餘歲的年紀，深愛這片土地比無數活多於半世紀的老人更甚。

  離開，留他們單打獨鬥，我做不到。
  離開不是罪過，如果你的離開是為了日後在自由的空氣下繼續援助淪陷中的香港，離開是有價值的，我也堅信留住性命和傳播思想的重要性；但如果你的離開只是為了逃離一片傷心地，只想重啟自己的無憂生活，那麼請你現在開始停止喊光復香港。
 也請不要以為自己可以在新的土地上建立另一個香港。移居去別的國家，融入別人的國家是你的責任，而不是大條道理打著香港人的牌頭去侵佔別人的資源。英美加澳紐台日也好，每個國家都有其歷史與文化，民主制度是幾代人民打拚回來的，移居過去享受成果，是必要懷著感恩的心，更別談建立新香港。
  香港人很好，但對別人來說也沒有特別比誰尊貴。

  還有很重要的一點。不守承諾的是他們，侵犯我們的是他們，為權慾張牙舞爪的是他們，恬不知恥屠殺蒼生的是他們，散播謊言壓抑思想的也是他們，為何離開的要是我們？
之所以說這些說話不負責任，是因為我也想不出留下來有甚麼直接方法可以讓浩劫終結，但我仍然深信我們還有足夠韌力去持續對抗。找後路是可以的，但後路找到也別急著走，還請留守到迫不得已的最後一刻。
  整個地球，只有這片土地名叫香港。

一通碎股板名單

  前文《股票射倉》提到，一通的的版面非常不User-friendly，例如可供在碎股版中買賣的股票是沒有一張完整清單給客戶參考，它只是提供了一大堆股票號碼給客戶選擇進入，十分混亂，每一次我想知道該公司的股票是否能在碎股版中買賣時，我先需要搜索該公司的股票號碼，然後才能在一大堆股票號碼中尋找是否能在碎股版中買賣。網上無論是一通的官方網頁和其他網頁都不能找到一張完整碎股版清單，冇關係！沒有人做，晨曦兄做，我就花了一些時間整理出一張完整碎股版清單給我自己參考，有需要的朋友也歡迎作參考用。如有任何錯誤或更新，歡迎你在留言區留言指教（資料更新至20-5-2020）。（20/5：補充一下，碎股版中所列出的股票，同時可以在一通進行月供計劃。）

一通碎股版版面。。。非常不User-friendly

第一次止蝕

  組合在四月二十二日賣出了所有的F三星原油期(3175)，價格為$1.85，虧損了$2034.34，百份比為57.89%。

  買入前一兩日，油價大跌，跌至歷史新低，我當時就認為油價沒有可能長期處於比成本還要低的情況下，所以就打算買入一些和油價相關的股票，當時的選擇有油公司和原油期貨的ETF，經過一些資料搜集後，我就發現了原油期貨的ETF較緊貼原油價格的走勢，所以就打算小注買入F三星原油期打算等候油價回升，初初都能順著油價反彈而在帳面上有大約27%的利潤，但油價最後在四月二十一日跌至負數，加上3175改變轉倉規則，從本身把合約轉至下一個月的合約變成轉至九月的期油合約，所以最後就在四月二十二日賣出了所有的F三星原油期。

 所犯的錯誤：
  1.資料搜集不足。
  在買入三星原油期前， 絕大部分的原油期貨ETF風險我已經知道，包括有市場風險、被動式投資風險等，但我最後忽略了兩個風險。我初初以為這兩個風險，影響3175的價格不大，但最後都是因為這兩個風險而導致有巨大損失。第一個所忽略的風險是期油合約價格極度波動。當時我和其他人都不認為期油合約價格可以下跌到負的地步，但最後期油價格到了一個令人不可置信的地步。雖然我相信這次負油價的事件是一件黑天鵝事件，沒有人可以預料到油價可以去到負數，但我覺得我自己忽略了這個風險都是是我自己的問題。加上我在後來才發現，這類期貨型的ETF會有期貨合約轉倉風險。由於期貨ETF需要把期貨合約轉倉，因此會有虧損的風險，所以這類ETF其實是不適合長期持有，但我當時並不完全清楚了解這個風險並打算長期持有3175。